午夜的第一聲鐘響──

關於《雷曼啟示錄》

 

 

今年年初的倫敦書展,天氣冷冽,同事傳來一本爭得有點發燙的書稿,那是一位雷曼的高層所寫的書,揭露雷曼倒閉的內幕。那個時候全球經濟一片黑,英鎊大跌,這波撲天蓋地而來的金融海嘯,正是以雷曼聲請破產為起點。也難怪這本書會引起各國出版社的注意,也是費了一番工夫,才取得此書版權。

 

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        接下來,這本名為「A Colossal Failure of Common Sense-- The Inside Story of the Collapse of Lehman Brothers」的書七月在美國出版,馬上衝到亞馬遜的第二名。其批判意味從書名就可看出,這波金融海嘯蓄積的能量來自過去十年來「全球化」的過度樂觀,樂觀到對蘊含其中的風險視而不見,或故意視而不見,或粉飾太平,誘人於陷阱,乃至回頭一看,所犯下的錯誤乃是用常識判斷就可以知道有問題的錯誤。

        既然這個錯誤這麼明顯而巨大(colossal),那為什麼這麼多聰明人沒看出、沒發現?這就是這本《雷曼啟示錄》要告訴讀者的。

        這是個騙局嗎?當然是。那麼,是誰在背後主導?很難說。這也就是為什麼雷曼倒閉一年之後,你問問身旁的人,這是怎麼回事,大概多半都答不上來。

        這本書就是寫給說不出雷曼是怎麼倒的讀者。那麼,有人會問,為什麼值得知道雷曼是怎麼倒的?雷曼倒不倒,跟我有什麼關係?

        當然有關係。這波「非理性繁榮」是建立在樂觀之上,而美國政府任由雷曼倒閉,給這股一頭熱的樂觀當頭澆了冷水。看了《雷曼啟示錄》,更清楚地知道這中間發生的事情。包括中研院研究員張子文在內,購買的「金融商品」,許多錢是替遠在加州某個小鎮的某個張三李四付了房貸。這張三原本買不起那麼大的房子,但是在仲介鼓吹、鼓勵下,沒自備款也買了房子,從城裡的貧民區搬了出來,簡直就像變魔法一樣,老鼠變車伕,南瓜變馬車,世界實在太美妙!

        但是,雷曼的倒閉就像午夜的第一聲鐘響,所有的東西又都變回來。買了海邊豪宅的人付不起貸款,棄屋逃回原來的貧民區,所有買了連動債產品的人都虧得血本無歸,有得賠上退休金,有些,就像這位張子文,又回到好像沒發明這項專利之前的財務狀況。我想他應該老本還在,但是虧了4800萬美金,哪個人不心疼?

        而且,魔法消失之後,並不是恢復原狀。許多公司倒閉,許多人失了業。雷曼倒閉,是個極為昂貴的事件,而且我們每個人或多或少都付了點錢在裡頭。如果說,社會上哪個藝人的家務爛帳我們都知道其間大致的來龍去脈的話,那麼實在沒理由不對雷曼倒閉始末有多一點的瞭解,尤其許多人還為此投了不少身家財產在裡頭。(吳家恆)

 

 


投資虧16 中研院學者、德銀互控 

 

【聯合報/國際中心/綜合報導】

2009/09/04

 

 

台灣中央研究院特聘研究員張子文和德意志銀行跨海打官司互控對方,德銀向新加坡高等法院控告張子文,索償178萬美元外加利息。張子文反控德銀要求為他4800萬美元(約台幣16億元)投資虧損負責。

現年62歲的張子文住在台北,擁有抗哮喘新藥anti-lgEXolair)的專利,是紐約Tanox公司的創辦人,2年前把股權以11800萬美元賣給美國生技公司Genentech 張子文指出,德銀助理副總裁溫凡庭於20073月到台灣,向他遊說購買德銀的金融商品,他鑑於對溫凡庭的信賴,於同年8月在德銀開戶,把轉讓Tanox公司所得部份資金用來投資。

張子文說,3個月後,他參加德銀一項投資計畫,於200711月至20082月期間,購買34個累計期權合約,購進花旗銀行、法國興業銀行、瑞士銀行和華盛頓互惠公司的股票。

隨融海嘯爆發,股票市值大幅縮水,張子文約損失4800萬美元,還欠銀行約180萬美元。

根據德銀的索償書,張子文的投資組合截至2008 10月市值仍達2522萬美元;但隨著雷曼兄弟銀行倒閉、全球股市大跌,投資組合的資產在1個月後下滑到643萬美元,抵押的股票價值也大幅縮水,導致張子文的戶頭截至今年3月,負債1788855美元。

德銀出具張子文於20078月簽署的一項風險披露聲明,聲明中載明:「這些交易因相關資產的強烈波動性,而擁有一定(或顯著)風險。投資人應諮詢顧問、詳細考慮該交易是否適合本身財務狀況。投資人必須對任何虧損負起全責,德銀並沒有責任。」

德銀強調,張子文的投資完全由本人決定,銀行沒有義務就投資管理進行建議;且張子文在200711月購買衍生性金融商品時,也簽下同意書,表明了解投資風險。

張子文反駁說,溫凡庭建議他利用德銀的優惠投資計畫以低於市價的折扣購買這些股票,卻沒有正確告訴他產品的性質和風險。張子文指出,這項產品複雜且具高風險,不符合他本人的承擔力,溫凡庭卻建議他購買。

張子文指控德銀的理財建議有重大不實之處,他要求德銀為他的虧損負責。針對張子文的反控,德銀必須在兩周內答覆,新加坡高院也將擇期召開審前會議。

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